民航局继续调减国际航班政策简评

投资要点

国际航线预计进一步下降。国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留1条,且每条航线每周运营班次不得超过1班;外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留1条,且每周运营班次不得超过1班。同时鼓励各航空公司可利用客机执行全货运航班。调整后,全货运班次保持不变,其中国内航司承运全货航班333班,国外航司承运574班。客货混合航班由1165班将下降至134班,其中国内航司承运航班由807班下降至106班。外国航司由于限制较严,每家航空公司只能保留一条航线,承运航班由358班下降至28班。主要航企在政策前国际航线同比下滑幅度为80-95%之间,调减政策后同比下滑幅度扩大至99%,主要机场在在政策前国际航线同比下滑幅度为85-90%之间,减政策后同比下滑幅度扩大至95%以上。

国际货运可能环比大幅提升。货运方面,结合3月24日国务院常务会议鼓励对国际货运航线给予政策支持,我们预计后面将有更多客机转为国际货运。

●隔断客流、增强货流,有利于国内全面恢复社会秩序和对海外疫情的控制。这些措施有效隔离海外的输入性风险,有利于国内整体制造零售餐饮、旅游等全面恢复,对国内经济和国内航线的恢复有很大帮助,我们预计国内航线在20年Q2将率先大幅恢复,但以国际航线为主的航企和机场在20年Q2可能继续承压。对于航空公司而言,除少数航空公司目前在国际航线边际贡献为正外,大部分航空公司减少国际航线是减少亏损的,同时宽体机国内航线运营成本较高预计原本国际航线的飞机将大部分以停场为主。考虑到20年Q2国内需求恢复跌价油价位于超低位,预计成本较低的航司的国内航线盈利将率先恢复。对于机场而言,由于特别依赖国际航线和以国际航线为基础的免税业务,20年2-3月目前国际航线下滑比例在80%,整个一季度同比下滑幅度在55%左右,但二季度从目前来看国际航线同比下滑幅度将达到95%以上。预计国际航线占比较高的机场20年Q2仍将持续承压,二季度业绩可能相较于一季度将继续下行。

风险提示:汇率油价大幅波动,政策执行的不确定性,行业供需失衡,宏观经济增长失速,国际贸易摩擦升级,空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件

报告正文

一事件

3月26日,民航发布关于疫情防控期间继续调减国际客运航班量的通知。

二点评

国际航线预计进一步下降。国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留1条,且每条航线每周运营班次不得超过1班;外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留1条,且每周运营班次不得超过1班。同时鼓励各航空公司可利用客机执行全货运航班。

按照民航局3月12日官网发布的“国际航班信息发布”,调整前截至3月22日,我国共有国际航班共2072班,其中全货运907班,客货混合共1165班。调整后,全货运班次保持不变,其中国内航司承运全货航班333班,国外航司承运574班。客货混合航班由1165班将下降至134班,其中国内航司承运航班由807班下降至106班。外国航司由于限制较严,每家航空公司只能保留一条航线,承运航班由358班下降至28班。

国内航司视航线集中程度减少幅度不同。春秋航空航班减少幅度最大,由调整前的143班下降至4班。东航集团从169班下降至21班,国航集团从191班下降至33班,南航集团从226班下降至30班,吉祥由31班下降至5班,华夏航空由2班减至1班。

主要航企在政策前国际航线同比下滑幅度为80-95%之间,调减政策后同比下滑幅度扩大至99%,主要机场在在政策前国际航线同比下滑幅度为85-90%之间,减政策后同比下滑幅度扩大至95%以上。

国际货运可能环比大幅提升。货运方面,结合3月24日国务院常务会议鼓励对国际货运航线给予政策支持,我们预计后面将有更多客机转为国际货运。结合G20会议精神,中国将加大力度向国际市场供应原料药、生活必需品、防疫物资等产品,支持海外国家的抗击疫情。国际货运航线的大幅增加,将推动制造业和流通业复工复产复业,保障全球产业链中有重要影响企业和关键产品生产出口

隔断客流、增强货流,有利于国内全面恢复社会秩序和对海外疫情的控制。这些措施有效隔离海外的输入性风险,有利于国内整体制造、零售、餐饮、旅游等全面恢复,对国内经济和国内航线的恢复有很大帮助,我们预计国内航线在20年Q2将率先大幅恢复,但以国际航线为主的航企和机场在20年Q2可能继续承压。对于航空公司而言,除少数航空公司目前在国际航线边际贡献为正外,大部分航空公司减少国际航线是减少亏损的,同时宽体机国内航线运营成本较高预计原本国际航线的飞机将大部分以停场为主。考虑到20年Q2国内需求恢复跌价油价位于超低位,预计成本较低的航司的国内航线盈利将率先恢复。对于机场而言,由于特别依赖国际航线和以国际航线为基础的免税业务,20年2-3月目前国际航线下滑比例在80%,整个一季度同比下滑幅度在55%左右,但二季度从目前来看国际航线同比下滑幅度将达到95%以上。预计国际航线占比较高的机场20年Q2仍将持续承压,二季度业绩可能相较于一季度将继续下行。

三风险提示

汇率油价大幅波动,政策执行的不确定性,行业供需失衡,宏观经济增长失速,国际贸易摩擦升级,空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件

附:《关于疫情防控期间继续调减国际客运航班量的通知》全文

运输航空公司:

  为坚决遏制境外新冠肺炎疫情输入风险高发态势,根据国务院疫情联防联控工作要求,现决定进一步调减国际客运航班运行数量。具体要求如下:

  一、以民航局3月12日官网发布的“国际航班信息发布(第5期)”为基准,国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留1条,且每条航线每周运营班次不得超过1班;外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留1条,且每周运营班次不得超过1班。

  二、请各航空公司根据上述要求,提前向民航局运行监控中心申请预先飞行计划

  三、各航空公司按照本通知的要求调减航班涉及的航线经营许可和起降时刻等予以保留。

  四、各航空公司要严格执行民航防控工作领导小组办公室印发的最新版《运输航空公司疫情防控技术指南》。在抵离中国的航班上采取严格的防控措施,确保客座率不高于75%。

  五、根据疫情防控需要,我局可能出台进一步收紧国际客运航班总量的政策,请各航空公司密切关注、提前研判,做好已售机票的延期、退票等处置工作。

  六、各航空公司可利用客机执行全货运航班,不计入客运航班总量。

  七、各航空公司根据本通知第一条调整的航班计划自2020年3月29日起执行。

  八、本通知自发布之日起生效,截止日期另行通知。自本通知生效之日起,民航发〔2020〕11号通知失效。

  

中国民用航空局

  2020年3月26日

版权声明:龚里/张晓云等 发表于 2020-03-27 0:00:00。
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